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图9：食品价格基数低是本期CPI高企的主要原因资料来源：WIND资讯 银河期货研究所图10：核心CPI预期弱势运行资料来源：WIND资讯 银河期货研究所图11：生猪存栏继续回落，不过和猪肉价格相关性存疑资料来源：WIND资讯 银河期货研究所

（四）减轻养老服务税费负担。聚焦减税降费，养老服务机构符合现行政策规定条件的，可享受小微企业等财税优惠政策。研究非营利性养老服务机构企业所得税支持政策。对在社区提供日间照料、康复护理、助餐助行等服务的养老服务机构给予税费减免扶持政策。落实各项行政事业性收费减免政策，落实养老服务机构用电、用水、用气、用热享受居民价格政策，不得以土地、房屋性质等为理由拒绝执行相关价格政策。（财政部、税务总局、发展改革委、市场监管总局按职责分工负责，地方各级人民政府负责）

低等级收益率明显上行最近一段时间，低评级信用债行情大起大落。7月下旬至8月初，在利率债收益率震荡回升的情况下，低评级信用债收益率却出现了快速下行。7月19日至8月7日，中债3年期AA级中票收益率一度从5.24%快速下行至4.69%，累计下行幅度达55BP；这段时期中债10年期国债收益率先下后上，从3.44%上行5BP至3.49%；低等级信用债的涨势也强于高等级，同期中债3年期AAA+级中短期票据收益率的下行幅度为43BP。

华创证券屈庆团队认为，在“宽货币紧信用”向“宽货币宽信用”转化的进程中，信用债配置价值优于利率债。具体来看，目前财政政策开始发力，配合金融监管政策的边际放松，企业融资渠道改善，信用环境整体修复，信用债配置价值较上半年有所恢复。当前资金利率处于低位，货币政策进一步宽松空间有限，而信用利差介于历史中枢偏低水平，且目前信用利差收窄幅度仍小于历史的三次相应阶段，所以信用利差仍有进一步下行的空间。

步入2018年，江淮汽车仍然没有止住下跌趋势，据2018年上半年财报，江淮汽车上半年实现营业收入237.09亿元，同比下降6.34%，实现归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比下降52.58%。在销量上，江淮汽车今年1-6月乘用车共实现销售9.97万辆，同比下降11.57%。其中SUV车型继续下滑，共销售4.48万辆，同比下降33.28%。

市场人士认为，短期来看，政策的出台使市场对低评级信用债的预期有所改善；但长期而言，市场预期的修复需要社融企稳以及违约率降低予以兑现。“去杠杆大方向不变，宽货币难以向宽信用全面传导，信用违约风险将会分化。”海通证券姜超表示，一方面，资管新规虽放松但打破刚兑、规范影子银行的大方向不变，非标融资只是降幅趋缓，但萎缩趋势不变；另一方面，金融机构风险偏好仍低，资金只会流向安全性较高的领域和企业，如7月表外融资依旧萎缩4900亿元，同比少增4200亿元，而7月信用债净发行量回升至1219亿元，但主体评级AA及以下债券仍是负653亿元，低等级民企和融资平台受益有限，违约风险仍需警惕。