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另外，在近两周的调整中，中低评级信用债收益率上行幅度与高等级相当。8月7日以来，3年期AAA+、AAA、AA+、AA级中短期票据收益率分别下行了39BP、39BP、38BP、32BP。业内人士指出，7月下旬以来，政策层面出台了一系列稳增长的措施，包括央行窗口指导银行增配中低评级信用债、理财新规过渡期内放松以及财政政策更加积极的定调等，债市整体的风险偏好一度快速回升，由此出现低等级债表现优于利率债、高等级债的情况；8月初以来，低等级债与利率债、高等级债同步调整，则显示市场风险偏好再度收敛，对信用风险的担忧犹存。

富瑞：投资者对吉利（00175）库存问题过虑 予“持有”评级及目标价16.5港元富瑞发表研究报告称，市场过度关注吉利汽车（00175）的库存问题。认为根据其过往季节性营运表现，库存高峰或已过去，吉利自去年11月起已开展主动的库存管理，加上生产速度可能减慢，其12月的库存水平应较11月低，估计其现时的总库存约为2.4个月，今年1月及2月更有机会进一步减少。富瑞予吉利“持有”评级，目标价16.5港元。

需求方面，收购量及集港量低位反映出市场余粮不多，而猪瘟疫情未得到有效遏制，生猪及能繁母猪存栏持续下滑，当前市场生猪复养困难，玉米饲料需求的疲软短期难有改善空间。原料玉米消耗量环比周增加，深加工库存高于往年暂时限制了其提价动力，库存仍有待消化。

在营收出现较高增长的情况下，净利润为何会出现下降？复星医药在中报中解释称，净利润出现下降主要系报告期内资产处置收益减少导致非经常性损益较上年同期减少约6113万元，以及经常性损益较上年同期减少近6746万元所致，经常性损益的减少主要受创新研发和业务布局的投入上升，以及利息费用增加等因素影响。

那么再回看交易，由新亚制程接盘的大股东资产质地如何呢？2017年，科素花岗玉的总资产3.5亿元，负债总额3.64亿元，净资产为-1424.96万元，营业收入550.49万元，净利润-1260.32万元，数据非常难看；2018年一季度时，总资产3.68亿元，负债总额3.39亿元，对应资产负债率有92%，净资产只有2863.78万元，营业收入和净利润分别为2917.05万元和388.74万元。那么，新亚制程2.34亿元的交易价格如何而来？据湖北众联资产评估有限公司出具的《深圳市新亚电子制程股份有限公司拟增资所涉及的深圳市科素花岗玉有限公司股东全部权益价值评估报告书》，科素花岗玉增资前的全部权益价值为2.25亿元。以标的公司2018-2020年三年平均承诺利润3333万为基数，增资前全部权益估值对应的PE倍数约为6.75倍。以评估价格为依据，增资完成后科素花岗玉的全部权益价值为4.59亿元，此增资对应的51%权益价值为2.34亿元。

图为9月合约隐含波动率综合来看，本周以来上证50ETF逐步回升，但上涨略显乏力，技术上看，依然受制于20日均值压制。操作上，基于波动率结构，适宜逢低构建牛市价差组合，低成本赚取上涨收益，标的资产持有者可卖出虚值认购期权构建备兑看涨策略以增强收益。